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英国脱欧死线逼近 长和远景有危亦有机?

英国老牌旅行社Thomas Cook破产事件的赢家

有178年历史的英国老牌旅行社Thomas Cook, 9月26日正式宣布破产,除了60万客仔即时流落异乡,大股东复星国际 (SEHK:656) 和打算收购 Thomas Cook的复星旅文 (SEHK:1992) 亦被波及,股价应声下挫。输家如此多,这事居然也有赢家:就是对冲基金。 Load Error 复星原已同意出手打救 Thomas Cook近年经营不善,策略错误,导致债台高筑,庞大的财务支出令公司濒临破产边缘,股价在过去一年更下跌了95%。 复星国际是Thomas Cook的大股东,与复星旅文合共持有约18%股权,另外复星旅文与Thomas


长和系自2013年起,将资产重心由香港及内地转移至欧洲市场,单计本年上半年,欧洲市场便孝敬长和(SEHK:1)48%收入,当中英国营业占最大部份,而中国及香港均离别孝敬9%收入。然则英国首相约翰逊屡次表明不会推延10月36日的脱欧限期,致使英镑及欧元汇价再度急跌,加大长和「蚀汇价」风险,令其功绩充溢不确定要素。

汇价影响长和功绩

主席李泽钜在中期功绩报告亦泄漏,以港元计的EBITDA及EBIT按年离别削减2%及3%,但若果撇除汇价影响,以本地钱银盘算的EBITDA及EBIT则按年升3%及2%,间接认可汇价走势对长和功绩有严重影响,足以由「升」逆转成「跌」。

别的,瑞银初期的研究报告亦指明,每当英镑兑美圆下跌1%,便对长和的每股资产净值及红利形成40基点的影响,反应二者关联密不可分。

硬脱欧风险增添

英镑兑港元由2013年时的12算大幅代价降低至现时的9算,近日更一度低见1英镑兑9.38港元,为2016年10月以来最低。而欧元方面,受经济延续低迷及英国脱欧双面夹攻,自客岁4月起一向下挫,现时兑港元徜徉8.5算四周,令投资者忧郁一旦在10月36日英国无协定脱欧下会加重英镑及欧元的代价降低幅度。

投资成功之道:将买股票视为买企业拥有权

「把买入股票的行为视作买入企业拥有权」,这是巴菲特对散户投资者的告诫之一。但散户容易认为巴老真是站着说话不腰疼,因为他的投资方式,已近乎收购行为。巴老的买入「企业拥有权」是实实在在的,他能取得公司话语权,甚至控制权,亦有任命高阶经理人的权力,能自由挑选自己认为最适合的经理人,这对巴老的投资回报亦相得益彰。 这对散户而言绝对是天方夜谭,我们为甚么要视投资为买入企业拥有权呢? 摆脱追看价格的魔性 许多投资者购买股票时,会对股价十分敏感,甚至可说是着魔。股

事实上,英国脱欧踏入死线前的一个月,仍堕入困局。约翰逊早前希图以国会休会体式格局完成硬脱欧,但被法院裁定违法,而他亦表明国会在10月19日前未能经由过程脱欧协定,都不会按脱欧法去信欧盟请求延伸脱欧限期。笔者以为纵然欧盟延伸脱欧限期,汇价都不会调头向上,不过一旦硬脱欧发作,最卑劣状况会是英镑重度2016年6月公投经由过程脱欧后五个月内代价降低逾两成,欧元代价降低逾一成的汗青,大幅拖累长和今明两年的功绩表现。

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