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申傅新官网:馨月说财经:2020年如何把握住大宗商品的机会


申傅新官网:馨月说财经:2020年如何把握住大宗商品的机会

  2019年的国际大宗商品市场中各类商品的走势分化现象是比较严重的,这给去年的大宗商品投资带来了一定的难度,预期今年的大宗商品投资的难度并不会比去年低,但是若抓住几个关键的要点问题,对于2020年的大宗商品投资是会有一些助益的,利于投资者在商品走势严重分化过程中厘清脉络,更准确地把握今年的投资机会。

  一、风险周期

  2019年表现比较好的大宗商品之一无疑是黄金与钯金等贵金属,突出反映了国际市场的综合风险,不论黄金、白银以及钯金等都有较好的回报率,而受工业需求以及供求因素的影响,去年钯金的走势格外强劲,白银与铂金的涨幅相对要小一些。从中长期来看,贵金属市场依然是2020年的投资重点。

  因2020年全球经济增速预期趋缓、国际金融市场风险进一步走高、全球证券与债券市场风险敞口偏大,而贸易问题、欧盟脱美、中东问题、美国长臂管辖等多种问题又相互交织,所以2020年国际市场的风险还是偏高的,这将要求国际投资进一步加强风控,因此在投资组合中会加强贵金属组合的配置,预期2020年贵金属依然会有不俗的表现。

  目前黄金与钯金都进入到了新的历史定价周期,追高投资有些难度,而对于白银等2019年涨幅相对较小的贵金属来说,未来会因比价关系而进一步修正价格,因此长期来看还是有比较好的投资机会,应对中低价贵金属投以适当的关注。

  二、经济周期

  受贸易因素干扰,2019年全球经济下滑,导致全球实体经济普遍不振,工业PMI的下滑使工业基础原材料价格与工业品价格普遍低迷,如铜锌铝等有色金属价格就长期处于弱势震荡格局。

  但是镍等价格2019年却大起大落,暴涨暴跌,这主要表现为地缘因素、政策因素,譬如铁矿石与原油价格等都具有这种地缘特征,会因一些黑天鹅事件大幅影响价格波动,对于这一类的大宗商品而言,长期投资应避而远之,而多以短期投资为主。

  所以在大宗商品的周期投资过程中,要尽量过滤掉高度受地缘因素影响的品种,以保证周期投资的稳健性。而在短期投资中则可以适度投资这些高波动品种,根据事件驱动随波逐流,盈利便走,也是一种可选择的投资方式。

  鉴于2020年全球经济增速难有明显起色,实体经济上升依然困难重重,所以有色金属预期总体上还是会处于相对的弱势震荡格局。

  三、宏观调控周期

  为了托底2020年的经济,国内今年会适当提高基建等投资力度,以拉动经济并带动就业增长,所以受宏观政策刺激,黑色系价格预期今年相对会比较稳定,螺纹等钢材以及焦炭等价格会保持当前的中位震荡局面,但今年的价格起落空间恐怕不大,因此黑色系今年的投资难度会比较大,会增加多空判断的难度。

  四、货币周期

  受全球主要经济体普遍货币宽松的影响,以及国内通胀在食品领域的扩张,预期今年至明年国际粮油价格会有一定的上调,若无自然灾害的影响,上调幅度会受到全球粮食供给总量的压制,涨幅也相对有限,主要是对过去多年来粮食价格偏低的正常修正。

  五、价格周期

  商品投资要高度重视长周期的价格转换,往往在商品的两个极端价格周期中,既严重超卖与超买周期中会赢得未来投资的大机遇,从目前的国际大宗商品来看,橡胶与白银等都具有这样的长周期特征,从长期投资而言,都具有较好的投资机会。

  而在以上所谈的五个周期中,能够将多周期累加起来的大宗商品标的并不多,其中贵金属是突出代表之一,而橡胶等品种更具有价格优势,所以2020年大宗商品市场的投资机会虽然很多,但足够突出的标的却并不多,主要还是体现在贵金属等标的上。

  鉴于国际大宗普遍经历了数年的低价区间运行,受全球普遍宽松影响,2020年总体上做多的动能会略强于做空的动能。但这些判断的基础是美欧金融市场的风险系数不扩张,而要求这一点成立是很困难的,预期今年上半年美欧金融市场会加大波动率,而金融市场的风险扩张又会引发全球新一轮的纾困政策出台,所以今年下半年至2021年,全球的通胀水平很可能会进一步走高,这会刺激大宗商品价格的回升,对此应有所重视。(本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章,抄袭必究,转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经)

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