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从500元珍惜到200元 基金“定价权”梦碎

时间:3个月前   阅读:29

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  私募基金的合格投资者,是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元,并且符合这些相关标准的单位和个人:
  (一)净资产不低于1000万元的单位;
  (二)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

  说明下,金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后,私募基金风险大,文章内容仅供参考交流,不构成投资建议哦~
   厂长的话
  2020年到2021年初,千亿资金下香江,恒生指数一度突破3万点,彼时腾讯也突破700元大关,一句“南下抢夺定价权”的口号让人热血沸腾。然而,市场是冰冷的,港股回调后,抄底港股的口号从去年春节后一直喊到现在,我们看到的却是中概股从腰斩到膝盖斩,重仓港股的基金深陷泥潭。


   A股、港股集体下跌
  今天上午,9月的多项经济数据新鲜出炉,三季度GDP是稳住了,但消费、地产、出口等数据均不及预期。

  A股随即放量下跌,又一次跌破3000点,各大主要指数跌幅基本都在2%以上。但微博上却并没有起太多水花,大家似乎已经麻木。


  当然,今天“受伤”的主要是外资权重股,也就是大家耳熟能详的各大白马。

  其中贵州茅台大跌7.56%,股价已经回调到了1500点左右,动态PE目前也只有30倍了。

  相比A股在3000点附近挣扎,港股更是惨不忍睹。今天恒生指数大跌6%+,多只港股互联网龙头的股价再创年内新低。

  500块就呼吁要珍惜的腾讯现在股价已经跌到了200块附近。

  没错, 两年前风光无限的白酒+互联网在今天成为了重灾区。

  某重仓白酒+港股互联网龙头的蓝筹精选基金今天预估跌幅就超5%,这只基金已经被持有人戏称为“绿筹精选”。。。


  厂长今天在同业群看到了一条扎心的消息: “最近加仓港股的私募们,你们还好吗?”

   为何大机构偏爱港股?
  最近几年,港股一直是大型公募和百亿私募青睐的投资方向。

  机构们布局港股的核心原因从来就不是因为估值低,而是因为港股有一批A股所没有的“核心资产”。

  由于上市制度不同,早年账面上年年亏损的互联网龙头们只能选择在美股或港股上市。

  作为国内除白酒以外质量最高的“核心资产”之一,大机构都希望能跟随移动互联网的浪潮,纷纷选择南下投资港股进而享受这些企业发展的红利。

  即便今年上半年这些互联网公司的营收和利润出现了不同程度的下滑,但总的来说,基本面依然非常抗打。

  别看股价跌跌不休,但阿里和腾讯目前账面上都还有几千亿现金,加上目前的动态PE和公共事业股差不多,特别是腾讯,动态PE不足10倍。

  面对这样 现金流稳定、估值不高且A股没有的核心资产, 你让机构们现在割肉真的不现实。

  目前中概股跌跌不休,外资为了“避险”而撤退可能只是表象,更本质的东西在于 目前市场不知道到底该如何给互联网龙头来定价。

  如果说中概股是公共事业股,但他们也有点科技含量,如果说是科技成长股,那他们也承担了不少社会义务,并且渗透率已经很高,未来增长速度相对有限。

  由于上述的原因,中概股的多空歧义非常大,目前缺乏共识,这个时间点可以说是危和机共存。

   各私募对港股持不同态度
  对当下的港股,各家私募的看法也不太一样。

  首先我们来看看相对看多港股的私募。

  中欧瑞博吴伟志此前接受采访时曾表示,中短期看,一些上游偏资源类的公司如原油、煤炭等,在通胀高企的大环境下总体受益,估值也不贵。

  对于中长期投资者来说,当下是比较合适的布局时机;对短期投资者来说,当前的港股仍面临较多不确定性因素。

  长期聚焦港股互联网龙头的格雷资产则表示,短期港股可能还处在底部震荡的阶段,也是逢低布局优质股票的好时候。

  同时他们还认为港股市场以机构投资者为主,海外资金占比较高,外资投资者最关心的是保证资金安全,所以,一切可能涉及资金安全的问题都可能成为风险点。

  不过格雷对于港股的观点,咱们简单做做参考就行, 去年初格雷清仓新能源车转而重仓港股互联网,来了一波标准的阶段性反向操作, 本质上就是高位进取了。

  后来因为旗下产品净值的回撤基金经理在二季度报里道歉了,但道歉之后至今年7月底,产品又跌了30%+。。。



  千亿规模的景林资产也认为港股目前估值极度便宜,上涨空间很可能大于下跌风险,风险调整后收益已极具吸引力。

  之前厂长在和景林的沟通中了解到,景林认为市场还没有意识到互联网企业这波“节流”对成本减少的显著效果。

  上个月希瓦梁宏也曾提出港股目前估值仅仅高于2008年金融危机10%左右,是历史性配置机会。港股在目前位置或者更低位置震荡,他会陆续调仓加大配置。

  当然,不是所有私募都看好港股的未来走势。

  比如高毅邓晓峰,他在此前的采访里曾表示对港股相对比较谨慎,他表示 综合考虑流动性、投资者结构以及国际地缘政治等因素的影响,港股的低估可能会长期持续。

  盘京庄涛曾称港股给其留下了“非常痛苦的经历”,他在港股和美股里买的很多都是中国内地的龙头股,从基本面来看,性价比都是非常好的,然而去年各种黑天鹅出现,导致损失很大。

  所以今年年初就有降低组合里美股和港股的配置比例,目前港股的仓位较低。

  总的来说,目前港股,特别是互联网龙头,依然处于“逆风期”。
  虽然已经看惯潮起潮落,但这次港股还是给厂长上了印象非常深刻的一课,所有人都能看到的底部,往往不是底部。两年前,谁能想到,有一天互联网的估值会向公用事业看齐。。。   想起一位私募大佬说的话:可以留一分狂热,但是要留三分清醒。永远要警惕金融投资里的宏大叙事,因为历史上没有新鲜事。

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